Modelos financeiros de projectos mineiros: incorporação do risco e abordagens de avaliação

Abstract

The proper valuation of a mining project must take into account both the project risk and the management strategy that will be followed. Real options analysis allows a theoretically sound incorporation of risk and operational flexibility in the financial evaluation of investment projects, also providing the optimal strategy for the management of the project. This paper presents a general view on the incorporation of risk in financial models of mining projects. Since accounting for risk and operational flexibility leads to greater model complexity, it is important to understand how such models may be built, and how the solutions may be calculated. Therefore, the most important valuation approaches are also presented.

Uma avaliação financeira realista de um projecto mineiro requer a correcta incorporação do risco, e a consideração da estratégia de gestão a ser seguida. Os modelos de opções reais permitem incorporar, de forma teoricamente sustentada, o risco e a flexibilidade operacional na avaliação financeira dos projectos, permitindo ainda obter a estratégia óptima de gestão do projecto. No presente artigo apresenta-se uma perspectiva geral sobre a incorporação do risco em modelos financeiros de projectos mineiros. Uma vez que o risco e a flexibilidade operacional conduzem geralmente a uma maior complexidade analítica, é também importante perceber como é possível formalizar estes modelos e obter as correspondentes soluções. Assim, apresentam-se também as principais abordagens de avaliação de modelos financeiros de projectos mineiros.